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本来挺赚钱的一个赛道 ， 硬生生被卷得都活不下去 。 零食是一个具备很大增长空间的好赛道 ， 艾媒数据显示 ， 种子及坚果炒货 2020 年零售市场规模约 1415 亿元 ， 约占整个休闲零食市场18% ， 是占比第二高的品类 ， 预计2025年零售总规模将达到2173亿元 。
休闲零食赛道入场玩家多 ， 且多以小规模、地方性企业为主 ， 数得上的也就是三只松鼠、盐津铺子、良品铺子等一些上市企业了 。 可是 ， 随着半年报的披露 ， 飞鲸投研发现很多企业辛苦半年 ， 等于白干 ， 净利润少得可怜 。
一、三只松鼠赚钱成为难题
【净利润|零食行业的利润就是这样卷没的？三只松鼠无奈“三连跪”】每到年报、半年报披露时间 ， 就很有趣 。 业绩超预期的企业往往会按捺不住欣喜 ， 提前披露 ， 向市场传达好消息；业绩不好的企业总想着拖一天是一天 ， 可终究是要披露的 。
查看零食企业的半年报 ， 发现一个有意思的事情：三只松鼠、良品铺子和来伊份都是代工生产模式 ， 营收和净利润的差距很大 ， 代工未必是一件好事 。
三只松鼠上半年营业收入41.14亿元 ， 可归母净利润只有0.82亿元 ， 扣除非经常性损益之后仅剩0.24亿元；良品铺子48.95亿元的营收 ， 只带来了1.93亿元的净利润；来伊份上半年营收23.12亿元 ， 归母净利润1.29亿元 ， 扣非净利润1.14亿元 。
如果绝对值无法说明这些企业增收不增利 ， 那么通过增速对比也能证明 。 除了盐津铺子这家自主生产企业 ， 三只松鼠、良品铺子和来伊份的净利润同比增速都远远低于营收同比增速 ， 这就说明企业可以把产品成功卖出去 ， 但没办法赚到钱 。
那么 ， 企业的钱都去哪了？
当然是拿去营销了！盐津铺子的主要销售渠道是商超 ， 所以不用特别注重广告营销 。 而三只松鼠主打线上销售 ， 线下投食小店也要花钱推广；良品铺子以加盟店为主 ， 来伊份以直营店为主 ， 不论怎样 ， 即便自己不想卷 ， 对手卷了自己就只能跟着卷 。
所以 ， 我们看到近半年时间 ， 三只松鼠销售费用就有9.52亿 ， 按照目前水平估算这可是相当于5年的净利润 。 良品铺子也不例外 ， 虽然只挣了不到2个亿 ， 但敢花9个亿营销 ， 勇气可嘉 。 来伊份的直营门店绝大多数为租赁经营 ， 租赁费用占销售费用的30%以上 ， 每年的销售费用也不是小数目 。
可是 ， 花巨资营销的效果如何呢？显而易见 ， 并不乐观 。
二、现金流状况糟糕、三只松鼠疑似入不敷出
现金流量净额是指现金流入量和流出量的差额 。 企业经营的现金流有三种 ， 分别是经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量 。
今年企业生存异常艰难 ， 连华为都把活下来作为企业的主要纲领 ， 宁可让收入少一些 ， 也要稳住利润和现金流 。 可是三只松鼠不仅利润低 ， 现金流状况也不好 。
根据三只松鼠现金流量表可知 ， 公司上半年经营活动现金流入46.2亿元 ， 可现金流出高达43.26亿元 ， 经营活动产生的现金流量净额只有2.95亿 。 但是 ， 投资活动和筹资活动产生的现金流量净额分别是-2.07亿元和-2.58亿元 ， 4.65亿元的亏损拿2.95亿元去填补 ， 哪里填的上呢？
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