净利润|零食行业的利润就是这样卷没的？三只松鼠无奈“三连跪” 净利润

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本来挺赚钱的一个赛道，硬生生被卷得都活不下去。零食是一个具备很大增长空间的好赛道，艾媒数据显示，种子及坚果炒货 2020 年零售市场规模约 1415 亿元，约占整个休闲零食市场18% ，是占比第二高的品类，预计2025年零售总规模将达到2173亿元。

休闲零食赛道入场玩家多，且多以小规模、地方性企业为主，数得上的也就是三只松鼠、盐津铺子、良品铺子等一些上市企业了。可是，随着半年报的披露，飞鲸投研发现很多企业辛苦半年，等于白干，净利润少得可怜。
一、三只松鼠赚钱成为难题
【净利润|零食行业的利润就是这样卷没的？三只松鼠无奈“三连跪”】每到年报、半年报披露时间，就很有趣。业绩超预期的企业往往会按捺不住欣喜，提前披露，向市场传达好消息；业绩不好的企业总想着拖一天是一天，可终究是要披露的。
查看零食企业的半年报，发现一个有意思的事情：三只松鼠、良品铺子和来伊份都是代工生产模式，营收和净利润的差距很大，代工未必是一件好事。
三只松鼠上半年营业收入41.14亿元，可归母净利润只有0.82亿元，扣除非经常性损益之后仅剩0.24亿元；良品铺子48.95亿元的营收，只带来了1.93亿元的净利润；来伊份上半年营收23.12亿元，归母净利润1.29亿元，扣非净利润1.14亿元。
如果绝对值无法说明这些企业增收不增利，那么通过增速对比也能证明。除了盐津铺子这家自主生产企业，三只松鼠、良品铺子和来伊份的净利润同比增速都远远低于营收同比增速，这就说明企业可以把产品成功卖出去，但没办法赚到钱。

那么，企业的钱都去哪了？
当然是拿去营销了！盐津铺子的主要销售渠道是商超，所以不用特别注重广告营销。而三只松鼠主打线上销售，线下投食小店也要花钱推广；良品铺子以加盟店为主，来伊份以直营店为主，不论怎样，即便自己不想卷，对手卷了自己就只能跟着卷。
所以，我们看到近半年时间，三只松鼠销售费用就有9.52亿，按照目前水平估算这可是相当于5年的净利润。良品铺子也不例外，虽然只挣了不到2个亿，但敢花9个亿营销，勇气可嘉。来伊份的直营门店绝大多数为租赁经营，租赁费用占销售费用的30%以上，每年的销售费用也不是小数目。
可是，花巨资营销的效果如何呢？显而易见，并不乐观。

二、现金流状况糟糕、三只松鼠疑似入不敷出
现金流量净额是指现金流入量和流出量的差额。企业经营的现金流有三种，分别是经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。
今年企业生存异常艰难，连华为都把活下来作为企业的主要纲领，宁可让收入少一些，也要稳住利润和现金流。可是三只松鼠不仅利润低，现金流状况也不好。
根据三只松鼠现金流量表可知，公司上半年经营活动现金流入46.2亿元，可现金流出高达43.26亿元，经营活动产生的现金流量净额只有2.95亿。但是，投资活动和筹资活动产生的现金流量净额分别是-2.07亿元和-2.58亿元， 4.65亿元的亏损拿2.95亿元去填补，哪里填的上呢？

净利润|零食行业的利润就是这样卷没的？三只松鼠无奈“三连跪”

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