公司|百胜中国会成为一家咖啡公司吗？( 四 )
而关于COFFii & JOY和Lavazza ， 前文已经提到 ， 两个品牌获利与否 ， 与门店的地段和运营息息相关——这让问题重新回到了对人力成本和物业成本——这两项持续增加的开支的控制上 。
百胜中国的解法是外卖和线上转移 。 在2021年年初《巴伦周刊》投资圆桌会上 ， 高盛(Goldman Sachs)投顾业务负责人兼高级投资策略师艾比·乔瑟夫·科恩(Abby Joseph Cohen)曾表示 ， 百胜中国计划新开的门店中 ， 许多是专门为外卖和外送服务设计的 ， 而且大多数都比现有店面小 。 对于百胜中国来说 ， 这是一种成本更低的开拓业务范围的方式 ， 该公司认为这也是客户想要的东西 。 科恩及高盛分析师预计 ， 在经历了去年的下滑后 ， 百胜中国今年的收入有望激增超过20% ， 每股收益预计为1.88美元 。
科恩也提及了疫情对百胜中国的严重冲击 ， 因为其大部分业务依赖于位于交通枢纽及旅游景区的餐厅 。 不过相对乐观的看法认为 ， 疫情对餐饮行业的影响普遍存在 ， 百胜中国的市场主导地位实际上形成了规模化效应 ， 抗风险能力也会随之提升 。
截至2020年12月31日 ， 肯德基和必胜客的会员计划分别有逾2.75亿会员和逾8500万会员 ， 百胜中国认为他们有效地提高了订单频率 ， 尤其是电子订单的增长 。 去年 ， 电子订单占肯德基和必胜客餐厅收入的80% ， 这其中既包括外卖 ， 也包括通过在线系统完成点餐、线下取餐的订单 。
另一部分潜在的线上业绩增长 ， 主要来自电商平台的预制菜销售 ， 如肯德基的螺蛳粉、冷冻鸡汤、日式炒饭 ， 必胜客的意大利面、牛排、咖喱饭 ， 及小肥羊的火锅底料、黄记煌的酱香汁等 。
类似的产品路径在咖啡品类下更容易被复制 ， 且市场潜力已被验证：K咖啡推出了与三顿半相仿的闪充咖啡粉 ， 打着“王一博同款”和“龚俊同款”推介语的速溶咖啡产品在天猫肯德基会员官方旗舰店收获了超过10万的回头客 。
【公司|百胜中国会成为一家咖啡公司吗？】中信证券认为 ， 百胜中国数字化能力突出、业务灵活性高 ， 整体稳健增长节奏不改 。 野村东方国际称 ， 公司总体业绩增长可能受其雄心勃勃的网店扩张、店外销售能力提升、以及新兴的咖啡业务的驱动 。 与海底捞(6862.HK)100倍、九毛九(9922.HK)70倍、呷浦呷浦(0520.HK)34倍的市盈率相比 ， 百胜中国-S 25倍的市盈率并不高；美股28倍的市盈率也低于星巴克(SBUX.N)的47倍 。 考虑到疫情的短期影响 ， 花旗、野村等机构均于9月24日下调了百胜中国的目标价 ， 但仍维持买入评级 。
（本文仅供读者参考 ， 并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议 。 ）
责编 | 要琢
本文为《财经》杂志原创文章 ， 未经授权不得转载或建立镜像 。 如需转载 ， 请添加微信：caijing19980418
推荐阅读
- 牛奶|别管工资高低，多囤这3种美食，营养又解馋，家中老少皆可吃
- 店率|悦诗风吟将在中国“大撤店”，撤店率或超80%
- 鸡翅|一年中最冷的季节，必备5道硬菜，抗寒保暖，做法简单，赶紧收藏
- 指标|深圳发布16款蜂蜜比较试验报告，其中9款获评五星
- 不粘锅|中国畅销15年的零食，却是印度生产？看完还能吃下去的是王者
- 面包|家常美味中式特香老面包，锁住家人的胃
- 莴笋|#我心中的冬日限定#真·大猪蹄子，金牌霸王肘，香辣超软糯
- 中式|中式特香老面包
- 豆瓣酱|百吃不腻的几道美味好吃家常菜，家中来客必备，好吃又有面子
- 中老年人|这类商品销售火爆！顾客排队等开门！购买主力竟是他们→