高端市场上 ， 泸州老窖国窖1573与五粮液同处千元价格带 ， 但前者市占率及销量不占优势 。 同时 ， 弱势市场华东和华南仍需“补短板”
《投资时报》研究员 王子西
日前 ， 白洒企业再掀涨价潮 。 其中 ， 仅泸州老窖股份有限公司(下称泸州老窖 ， 000568.SZ)旗下多类产品 ， 就在2021年12月份上调 。
2021年12月28日晚间 ， 泸州老窖窖龄酒类销售股份有限公司(下称窖龄销售公司)发布通知 ， 即日起上调百年窖龄酒60年(52度、43度和38度)的建议团购价和零售价 ， 分别为468元/瓶和558元/瓶(52度)、448元/瓶和538元/瓶(43度)、428元/瓶和518元/瓶(38度) 。
而该月中旬以来 ， 国窖1573(部分地区)、老窖特曲均已提价 。 也就是说 ， 半月内 ， 泸州老窖旗下中高档酒已基本完成新一轮调价 。 在此期间 ， 公司还公告 ， 同意全资子公司泸州老窖酿酒有限责任公司以低于5.73亿元 ， 参与竞拍位于四川泸州白酒产业园区的土地使用权 ， 用于生产建设项目 。 一时间引发股民“扩产能”欢呼 。
对于此轮酒企调价 ， 业内看法不一 。 有券商认为 ， 此举将短期增厚公司利润;也有业内人士认为 ， 调价促销或存在价格倒挂现象 。 具体到泸州老窖 ， 本轮提价对业绩影响如何?能否支撑估值水平?
《投资时报》研究员查阅公司财报注意到 ， 2021年前三季度 ， 该公司营收、归母净利润同比增速优于贵州茅台、五粮液 ， 不过与两家公司收入规模仍差距较大 ， 且营收仍低于洋河股份78亿元 。 不过受益于销售费用率下行、毛利率上升 ， 缩短了与洋河股份利润的差距 。
高端市场上 ， 国窖1573与五粮液同处千元价格带 ， 但前者市占率及销量不占优势 。 同时 ， 弱势市场华东和华南仍需“补短板” ， 总体来看 ， 该公司重回三甲之路并不容易 。
二级市场方面 ， 受市场传出消费税改革等消息影响 ， 2021年12月29日 ， 白酒板块全线杀跌 ， 泸州老窖日跌幅达6.83% 。 此后该股逐步走低 ， 截至2022年1月10日 ， 收于237.2元/股 ， 年初至今下跌6.6% 。
泸州老窖近一年股价走势(元)
文章插图
数据来源：wind
12月份频频提价
自2021年12月份以来 ， 泸州老窖曾多次调价 。
先是12月14日 ， 泸州老窖特曲酒类销售股份有限公司(下称特曲销售公司)南北部大区发布通知 ， 即日起泸州老窖特曲酒(老字号)2018版产品实施终端《价格双轨制》;且52度特曲酒(老字号)2018版 ， 供终端指导价计划内建议上浮40元/500ml ， 计划外建议上调至368元/500ml(北大区)、388元/500ml(南大区) 。
随后 ， 泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司(下称国窖销售公司)通知 ， 建议中南等地区的38度、52度国窖1573经典装终端渠道计划内配额供货价上调40元/瓶、70元/瓶 ， 计划外配额供货价提至750元/瓶、1080元/瓶 。
资料显示 ， 2020年 ， 该公司将中档酒和高档酒在财报中合并 ， 以150元为界 ， 国窖1573、老窖特曲和窖龄酒等统称为中高档酒;150元以下的头曲、二曲等列为其他酒类 。 也就是说 ， 加上该月28日窖龄酒60年调价 ， 泸州老窖旗下中高档酒已基本完成新一轮提价 。
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