开年“央妈”的操作你看懂没？市场资金面春意渐浓，降准降息有戏 _降准降息

开年“央妈”的操作你看懂没？市场资金面春意渐浓，降准降息有戏
虎年春节刚过，央行立刻从“补水”变“抽水”——2月7日至今， 6次操作累计净回笼资金1.01万亿元。
莫非虎年“央妈”要变“虎妈”？当然不是！
【开年“央妈”的操作你看懂没？市场资金面春意渐浓，降准降息有戏】近期，央行资金投放收力，主要货币市场利率指标仍明显下行，市场资金面春意渐浓。
业内人士分析，节后银行现金回笼增加流动性，央行资金投放适时收力，避免资金淤积，符合往年操作惯例。当前，货币政策更加主动有为、积极进取，后续仍存在降准降息的可能性。结合历史规律看，资金面将迎来一段宽松时光，金融市场也有望因此受益。

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来源：Wind
6次操作累计净回笼1.01万亿元
单日操作200亿元、连续5日净回笼、全周净回笼8000亿元……虎年春节一过，上周央行公开市场操作的方向和力度均发生了变化，资金投放明显收力。
市场人士还注意到， “不搞‘大水漫灌’”的提法重新出现在央行近日发布的2021年第四季度中国货币政策执行报告中。
2月14日，公开市场逆回购操作力度进一步下降。

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来源：人民银行网站
据央行公布， 2月14日其开展了100亿元逆回购操作，规模较上次操作（2月11日）再降100亿元，回到“地量”状态。而数据显示，当日有2200亿元央行逆回购到期，比11日还多200亿元。
至此，春节假期后，央行已连续6日实施净回笼，累计从金融体系收回资金1.01万亿元。

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来源：Wind
在分析人士看来，春节后，央行资金供应适时收力，以避免流动性淤积，体现了“不搞‘大水漫灌’”，但并不意味着货币政策会收紧。 “不搞‘大水漫灌’”和“保持流动性合理充裕”并不冲突，均是近年来央行实施流动性管理的一贯立场。
在目前的流动性管理框架下，央行盯住市场利率开展操作。上周，主要货币市场利率指标明显下行， DR007周内跌破2%，全周均值降至2%附近，货币市场春意渐浓。这也解释了央行为何在春节后减少了资金供应。
事实上，受春节前后银行体系现金投放与回笼等影响，流动性往往在节前趋紧、节后趋松，而央行在节前增加资金投放、节后减少投放乃至实施回笼也是常规做法。
资金面进入季节性宽松阶段
从往年经验来看，当前正处于一年中流动性较稳定充裕的一个时期，金融市场有望受益于资金面的宽松。
据分析，春节后现金回笼将持续一些时日，从而继续对流动性提供支持。同时，前期央行投放的流动性工具已部分到期，后续影响有望减轻。据统计，本周将有3000亿元央行逆回购和2000亿元中期借贷便利（MLF）到期，总量较上周的9000亿元有所减少。本周政府债券计划发行规模也较上一周有所下降。此外， 2月历来是税收“小月” 。综合分析，市场资金面保持平稳偏松没有太大问题。
这一背景下，预计短期内央行流动性投放仍会保持在较低水平。一些市场人士预计，央行将继续通过逆回购到期，适量回笼资金，避免短期资金面过度宽松。货币市场利率在经历较快下行后，势头将逐渐趋缓，并重新围绕公开市场操作利率运行。