开年以来， 上市公司回购股份热情不减 。 Wind数据显示， 目前A股市场已有超过160家公司进行了股份回购操作， 回购总金额逾60亿元， 同时有超70家公司新发布了回购预案 。
上市公司回购， 一般被认为是公司亮明发展信心的重要举措， 能够向市场传达自身业绩稳健、现金流充裕、价值低估等多重信息 。 与此同时， 将回购股份用于注销或股权激励和员工持股计划， 大都能起到增强公司股本韧性、调动员工积极性的作用， 对于合理引导市场预期、优化资本结构、提升公司投资价值等具有重要意义 。
总体来看， 上市公司积极回购不失为一件好事， 是监管部门一直支持鼓励的做法 。 不少投资者也表达出对上市公司回购股份的迫切期待， 寄希望于公司直接掏腰包买股份能够推动股价上涨， 造福中小股东 。
那么， 上市公司回购是股价上涨的必然信号吗?恐怕不能断然下此结论 。
虽然上市公司回购增加了市场主动买入的资金量， 促使二级市场股权供求关系发生变化， 理论上对于股价阶段性上涨有利， 不过各家公司回购情况不同， 最终产生的效果也千差万别， 还得具体情况具体分析 。 比如， 有的公司回购规模较小， 不能有效激发市场跟买热情， 对提振股价作用不大;有的公司经营存在较大问题， 回购不仅无力挽回股价颓势， 还可能进一步恶化现金流状况 。
过往的经验还告诉我们， 不乏有公司“作秀式”“忽悠式”回购甚至“边回购边减持”， 最终陷入“越回购越下跌”的窘境 。 比如， 有的上市公司将回购作为抵消公司负面新闻的手段， 在公司爆出业绩爆雷、公司实控人涉嫌内幕交易被立案调查等利空消息时， 火速推出回购方案救急， 备受市场诟病;还有一些上市公司回购“雷声大、雨点小”， 实际回购金额与预案相差较大， 存在忽悠投资者之嫌， 引得投资者纷纷拿脚投票 。
值得注意的是， 决定一只股票涨跌的因素来自多方面， 除了受股票本身供求关系影响外， 还与公司基本面和市场整体情况有关， 仅仅进行股份回购， 并不能对股价起到决定性作用 。
【经济日报：回购并非股价上涨必然信号】 由此可见， 上市公司回购股份并不意味着就吹响了股价上涨的“集结号”， 投资者应深入研究公司回购的真实动因， 结合基本面等情况审慎决策， 而不能看到回购就盲目追涨， 甚至参与炒作， 否则很容易陷入套牢风险， 长此以往， 还可能导致股份回购演变为炒作公司股价的工具， 背离了监管部门支持上市公司回购以激发市场活力的初衷 。
对于上市公司来说， 回购股份虽有诸多好处， 但也要量力而行 。 如果事前未充分权衡利弊即匆忙推出回购方案， 一旦未能履行承诺， 不仅不能起到提振股价的作用， 反而可能引发信任危机， 最终弄巧成拙 。 对于那些处于成长关键期的创新型、科技型企业而言， 将大笔资金用于回购而不是用于投资研发， 长远来看， 也不是解决价值低估的最佳方式 。 (李华林 来源：经济日报)
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