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来伊份|对于“来伊份”，真的不想来一份( 二 )

净利润来伊份


如下图所示 ， 从A股5家休闲食品企业销售费用率的数据看 ， 来伊份的销售费用率是5家公司里面最高的 。 2020年来伊份的销售费用率达到了32.52% ， 但是同期洽洽食品的销售费用率只有9.76% ， 其他三家公司的销售费用率也没有超过25% 。
为什么来伊份的销售费用率这么高？它都把钱花在哪里了？这时候我们就得去查看销售费用的构成 ， 从年报里找答案了 。

从来伊份销售费用的构成看 ， 如下图所示 ， 来伊份每年都会把至少60%的销售费用花在工资及社保费和租赁及物业费上 ， 商品促销费和广告宣传费两者合计占比只有10%左右 ， 远不如前两项支出多 。
来伊份是一家面向消费者销售休闲零食的企业 ， 为什么它花在员工和租房子身上的钱 ， 比花在打广告上的钱 ， 还要多得多呢？难道广告促销还不如它的员工和租的房子重要？这个问题就得从来伊份的销售渠道说起了 。

来伊份的销售收入以线下收入为主 。
2020年来伊份实现营业收入40.26亿元 ， 其中线上电商收入只有5.94亿元 ， 占总收入的比重只有14.75% ， 而来自线下直营门店的收入达到了74.76% 。
来伊份不仅喜欢开店 ， 还喜欢自己开直营店 ， 最爱把店开在人流量大的一二线城市的商业区 。 截至2020年年底 ， 来伊份共有连锁门店3004家 ， 其中直营门店有2369家 ， 上海、江苏、浙江、北京、天津等全国28个省份都有来伊份的门店 。 这样做可以吸引更多的顾客来购买产品 ， 但同时也会导致人工成本和租赁费、物业费居高不下 。
人工成本上涨、房租上涨是线下门店都在面对的问题 ， 来伊份要想降低销售费用率的话 ， 恐怕就得向三只松鼠学习 ， 增加线上销售收入了 。 要不然 ， 销售费用侵蚀掉公司收入的局面 ， 恐怕一时很难改变 。

四、管理费用是吃掉收入的“帮凶”
如下图所示 ， 来伊份的管理费用率也是三家公司中最高的 ， 大约是洽洽食品的2倍左右 ， 是三只松鼠的5倍左右 。 来伊份的管理费用率积极配合销售费用率 ， 在增加公司营业成本、减少净利润的过程中 ， 发挥了重要作用 。

来伊份的管理费用率这么高 ， 它都把钱花到哪里了呢？这个时候我们又得从财务报表附注里找答案了 。
从来伊份管理费用构成的明细看 ， 如下表所示 ， 工资及社保费占来伊份管理费用的66.96% 。 原来来伊份主要把钱用来给行政管理人员发工资了 。 毕竟来伊份有两千多家门店 ， 管理工作多 ， 管理任务重 ， 为了让管理人员获得与他们的辛勤劳动所匹配的待遇 ， 相应的工资薪酬也要跟得上才行 。

根据年报披露的信息 ， 我们能计算出来伊份的高管人均薪酬和全体员工人均薪酬 。 如下图所示：
2020年 ， 来伊份高管人均薪酬47.55万元 ， 全体员工人均薪酬9.61万元；
2019年 ， 来伊份高管人均薪酬38.95万元 ， 全体员工人均薪酬8.35万元；
2018年 ， 来伊份高管人均薪酬37.48万元 ， 全体员工人均薪酬7.94万元；
2017年 ， 来伊份高管人均薪酬23.16万元 ， 全体员工人均薪酬6.53万元；
2016年 ， 来伊份高管人均薪酬33.38万元 ， 全体员工人均薪酬6.88万元；
可见来伊份内部员工在工资待遇上的差距并不小 。 2020年来伊份员工总数为7937人 ， 其中行政管理人员有643人 ， 约占员工总数的8%；这说明来伊份每100名员工中就有8名管理人员 ， 这8人的工资水平至少是剩下92人的5倍 。 遗憾的是 ， 这些从公司获取高报酬的数百名高管 ， 并没有让来伊份的业绩也能像他们的工资水平一样远超平均水平 。

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