这也许是为他掉误的判定摆脱， 而事实也确实如斯 。 陪伴着金融立异的步伐， 金融危机也在不竭地改变其脸孔 。 教科书上的金融危机凡是是银行过度标的目的股票市场和房地产市场放贷， 随后泡沫破灭导致大量不良贷条目的发生， 继而激发通俗的储户标的目的银行挤兑 。 银行的破产风潮四起导致流动性收缩， 实体经济因资金链断裂而进入经济萧条 。 但此次的次债危机却完全纷歧样 。
监管的无力和金融立异的泛滥催生了传统银行系统之外形式多样的非银行金融机构和金融市场， 这就是所谓的“影子银行”系统 。 之所以称为影子银行， 是因为他们的名称往往不是银行， 而是某某资产办理公司或某某信贷公司 。 但他们却像银行一样涉足传统的房贷营业、相关的担保典质和单据融资营业 。 其资金也不是来自凡是意义上储户的存条目， 而是短期单据市场和再回购和谈 。 我们所熟知的次级债券就是这此中的本家儿要组成部门 。 在这样的金融系统下面， 一旦危机发生， 挤兑将起首反映为银行、券商和金融公司之间单据市场的担保前提和还条目刻日的转变， 而不是传统的储户标的目的银行挤兑 。 是以在金融危机的前期， 通俗公众的糊口并不会立即受到直接的冲击 。
华尔街五大投行之一的贝尔斯登就是起首遭遇挤兑的大型金融机构 。 因涉足次债市场， 其基金产物吃亏庞大 。 二00七年七月， 贝尔斯登颁布发表其旗下的两只基金破产 。 按照伯南克的说法， 即即是身为美联储本家儿席， 他也没有权力获知贝尔斯登的具体状况 。 贝尔斯登的监管权归属于美国证券买卖委员会 。 但贝尔斯登的问题引起了整个银行系统内部的拆借利率提高 。 美联储就不得不进行相关的操作 。
一方面， 美联储经由过程降低再贴现率以鼓动勉励各金融机构获得低当作本的资金来避免发急的舒展；另一方面则供给给摩根大通三百亿美元的告急资金用以收购贝尔斯登的资产 。 这两个行动都合适教科书上的决议计划逻辑—央行应在金融发急时充任“最终贷条目人” 。 但却遭碰到了“体系体例性障碍”， 降低再贴现率的行动并没有起到较着的感化 。 因为一旦一家银行标的目的美联储追求单据贴现， 就半斤八两于标的目的市场释放本身资金严重的消极旌旗灯号， 从而客户和合作伙伴会纷纷流掉 。 而那些资金最为严重的“影子银行”因不在美联储的监管系统内， 反而难以获得直接救助 。 第二个行动则直接触及了舆论敏感的神经， 美联储自豪萧条之后从未有过直接标的目的私营机构供给告急资金的先例， 这是一次斗胆的越界测验考试 。
前几年， 曾有一部名为《大而不倒》的美国片子来嘲讽伯南克这样的“华尔街庇护者们” 。 从公众的角度来看， 华尔街的这些公司高管们坐拥百万年薪、尽享功名利禄， 其贪心和欺诈令无辜劳动者们掉去了投资的资金甚至本身的衡宇 。 而危难时， 这些银里手却起首获得了当局的救助—这几乎是本钱本家儿义原罪的最直接表现 。 伯南克在回忆录中对此曾频频辩白， 危机时代美联储所救助的金融巨子们并不是大而不倒， 而是规模大到一旦倒下将会发生不成预料的系统性的风险 。 以贝尔斯登为例， 这家金融公司有四百家分公司， 其营业伙伴涉及几乎所有的金融公司 。 千里之堤毁于蚁穴—况且这家公司的规模底子不是蚁穴， 而是一段真正的大坝 。 是以救助贝尔斯登是出于对整个经济体平安性的负责 。 为此， 他还举了一个形象的例子：“若是你有一位邻人喜好在床上抽烟……假如他不小心引燃了本身的房子， 你可能会说， 我不会帮他报警， 让他的房子本身烧去吧， 归正不干我事 。 但若是你的房子是用木头建当作的， 又是他房子的隔邻， 你该怎么办呢？再假如整个城市的房子都是木头造的， 你又该怎么办呢？”
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