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银行理财“固收+”变“固收-”，市场震荡期保本成目标

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“昨天还在找4%以上收益的产品 ， 今天的目标就改保本了 ， 这年头管好手里的钱真是越来越难了 。 ”一位来自山东的投资者向采访人员吐槽 。 近日 ， 不少投资者发现 ， 除了基金亏钱 ， 手里的R2/R3级理财也不香了 ， 市场震荡下 ， “保本”成为短期内理财的“最高目标” 。
Wind数据显示 ， 截至3月10日 ， 全市场（剔除近6个月无净值数据产品）29035只理财产品中 ， 最近一个月和最近一周分别有4203只和5333只为负回报 ， 其中回撤幅度最大超过30% ， 光大理财发行的明星产品阳光红ESG行业精选今年以来已经回撤超过14% 。 不过 ， 目前“破净”产品占比只有3.7% 。 但相比公募基金 ， 公众对银行理财传统的“保本”印象尚未完全打破 ， 对“理财亏钱”的容忍度明显更低 。
看着手机里“由红变绿由绿变更绿”的理财收益 ， 不少投资者的风险偏好趋于更加稳健的产品 。 除了理财经理力荐的“保本型”万能险产品 ， 银行额度收紧的大额存单也更加紧张 ， 近期刚刚发行的年内首批储蓄国债再次“秒光” 。 不过采访人员在走访咨询中发现 ， 随着市场大幅走低 ， 理财经理开始提示大家“抄底”基金 ， 养老理财试点扩围后长期限产品的选择也越来越广泛 。
“固收+”变“固收-”
Wind数据统计发现 ， 当前近3000只银行理财（银行/理财公司发行）产品中有1079只破净 。 相比银行此前存量产品 ， 理财子公司所发产品从设立之初就按照资管新规要求“真净值”运作 ， 对市场波动的反应更为准确 ， 破净率也明显更高 。
目前在银行业理财登记中心登记的所有存续理财产品中 ， 固定收益类仍占绝对比例接近85% ， 混合类占比7.3% ， 权益类占比不足1% 。 在净值化转型过程中 ， 随着保本型理财逐渐清零 ， 在公募基金盛行的“固收+”概念也在银行理财市场大“火” ， 目前多数固收类和混合类理财产品都被冠以“固收+”的概念 。
所谓“固收+” ， 即产品持仓在货币市场工具、标准化债权等固定收益类资产配置的基础上做“+”的部分 ， 以传统固定收益打底的同时 ， 辅以可转债、股票、股票型/混合型公募基金等权益资产 ， 目的在于控制风险的同时增厚收益 。 从各理财子公司目前发行产品来看 ， 多数产品固收配置比例在70%以上 ， 权益类配置不超过30% 。 与公募基金类似 ， 银行理财产品也可以按照风险等级划分为5级 ， 其中R1（低风险）属保本浮动收益型产品 ， 几乎与普通存款风险相当 ， R2（中低风险）的定义是“本金亏损概率较低 ， 但投资收益存在一定不确定性的产品” ， R3属于“不提供本金保护 ， 但本金亏损的概率较低” 。 因为投资者过去少有看到负收益 ， 很多人将R2甚至R3级产品等同于存款产品 。
但今年以来 ， 大量理财产品也开始“亏钱” ， 投资者不满情绪升温 。 以招银理财为例 ， 招商银行“收益进阶”分类中代销的18只存续产品近3个月/6个月年化收益类全部为负 ， 其中一只R3级ESG主题FOF类产品最近1个月年化收益率为-21.51% ， 而其明星理财卓远系列产品收益近期持续下行 ， 其中月开3号2月19日以来年化收益率已经降至-16.46% 。 此外 ， 不少R2级的“固收+”产品也出现明显回撤 ， 比如交银理财的稳享灵动添利3月3日以来净值持续回撤 。

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