3)高成长与高确定性带来的估值增长逻辑
由于全球金融市场加速”放水“，投资者对高成长或高确定性企业给与更高的估值溢价 。而绿城管理中长期或受益于此 。
首先，上文已经提及了，代建业务这种轻资产模式具备远低于地产开发行业的经营风险，同时业务伙伴模式更是将快速扩张的风险降到最低 。而值得注意的是，这一模式能为公司带来持续且稳定的经营性现金流 。
其次，公司的业绩增长具备确定性和可预测性 。截至2020年3月31日，公司拥有266个代建项目，总建筑面积为6980万平方米，可支撑未来收入增长 。
三、安全边际充足：估值短期合理，长期有提升空间，龙头溢价并未体现
根据招股书显示，公司首发估值为42-57.3亿港元，结合2019年3.7亿元的净利润，静态PE为10.2-13.9倍 。
综合地产行业上下游来看，代建行业的成长性高于地产开发，但弱于物业管理;而从估值水平来看，代建企业的估值水平处于地产开发与物业管理之间 。
对于绿城管理而言，可以看到此轮IPO募集资金的两个主要用途：1)用于透过内生式增长及对代建价值链下游的经挑选业务进行战略收购拓展其业务，通过丰富其于价值链上的服务，发展为一个综合的代建平台;2)用作开发其生态圈，其将作为一个整合全面服务的平台经营 。
从中可以看到公司正加速整合上下游价值链业务，公司的其他业务方面占比较低，过去几年并未形成快速增长 。随着IPO资金倒位，其他业务的业绩增长可能会超过市场预期，业务结构的持续优化，也对公司估值提升构成有效支撑 。
因此，短期来看，绿城管理的估值较为合理 。但中长期来看，绿城管理：1)应具备更强的龙头溢价;2)较高的成长性释放前景;3)合作伙伴制度对盈利能力形成制约，但是价值链业务的拓展也将提高公司盈利能力，整体利润率能保持高于行业的水平 。这些长期因素或推动绿城管理达到更高的估值水平，因此公司估值具备安全性 。
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