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奈雪的茶|“奶茶真香”定律，正在被“奈雪们”瓦解( 二 )


值得关注的是 ， 今年1月 ， 奈雪的茶在获得PAG、弘晖资本C轮1亿美元的融资后 ， 其估值已经接近130亿元人民币 。
伴随奈雪的茶融资额一同走高的 ， 是其门店扩张速度 。 得益于资本的不断注入 ， 2017年12月底 ， 奈雪的茶正式迈开了“全国城市拓展计划”的步伐 。

奈雪的茶招股书截图
2017－2020年 ， 奈雪的茶门店数量呈爆发式增长 ， 分别为44家、155家、327家及491家 。 截至目前 ， 奈雪的茶门店数量已达到603家 。
奈雪的茶 ， 讲不好资本故事
从多次“牵手”资本来看 ， 奈雪的茶进军资本市场可谓势在必得 。
2021年2月 ， 奈雪的茶向港交所递交招股书 。 2021年6月30日 ， 奈雪的茶正式在港股上市 ， 成功夺得“新式茶饮第一股” 。
然而 ， 顶着“新式茶饮第一股”的光环 ， 奈雪的茶却似乎难以讲好资本故事 。
和认购时的热潮截然相反 ， 奈雪的茶上市首日开盘即破发 ， 迎来戏剧性的一幕 。
30日开盘后 ， 奈雪的茶报18.86港元／每股 ， 较19.8港元发行价跌4.75％ ， 开盘总市值323.47亿港元 。

截至当日收盘 ， 奈雪的茶股价破发13.5％ ， 总市值跌至293.6亿港元 。 此后 ， 奈雪的股价便一路走低 ， 跌势更是一发不可收拾 。
7月27日 ， 奈雪的茶以9.15港元／股的收盘价再创新低 。 针对股份价格及成交量近期出现的异常波动 ， 奈雪的茶迅速作出回应 ， 称集团经营状况良好 ， 并无风险事件 。
但这未能给其“跌跌不休”的股价带来好转 。 截至8月25日收盘 ， 奈雪的茶报10.28港元／股 ， 与上市时的发行价相比 ， 股价几近“腰斩” 。
实际上 ， 这一切早有预兆 。
伴随着奈雪的茶的上市计划 ， 争议声似乎从未间断 。 在业内人士看来 ， 目前高端现制茶饮赛道 ， 奈雪在品牌认知度、市场份额上不及喜茶；产品定价较高的情况下 ， 依然处于亏损状态；由于没有可对标的公司 ， 此前奈雪的茶高达300亿港元的估值也让业内议论纷纷 。
业内的质疑不是没有道理 。
作为新式茶饮领军品牌 ， 奈雪的茶和喜茶一直是资本用来比较的对象 。
在奈雪的茶抢先一步登陆资本市场之时 ， 喜茶紧随其后地完成了第5轮融资 。 而这轮融资让喜茶的估值达到600亿元人民币 ， 刷新了中国新式茶饮的融资估值记录 。
按照奈雪的茶上市当日的市值 ， 喜茶在估值上赢得十分彻底－－足足是奈雪的两倍 。
艾媒咨询数据显示 ， 喜茶是2020年Q2新茶饮品牌中消费者认知度最高的品牌 ， 占比达到了43％ 。 同期奈雪的茶消费者认知度位列第四 ， 为28％ 。 相关数据也显示 ， 在新式茶饮行业 ， 奈雪占有17.7％市场份额 ， 低于喜茶的25.5％ 。
而根据奈雪的茶此前披露的招股书 ， 其上市后股价的疲软态势也似乎有迹可循 。
身处高端现制茶饮市场 ， 奈雪的茶以四十多元的客单价 ， 位居行业前列 ， 利润本应十分可观 。
但在营收快速增长的同时 ， 奈雪的茶却长期处于亏损状态 。 招股书显示 ， 2018年至2020年 ， 奈雪的茶实现营收10.87亿元、25.02亿元、30.57亿元；净亏损分别为0.70亿元、0.40亿元、0.28亿元 ， 合计亏损1.38亿元 。

奈雪的茶招股书截图
与此同时 ， 奈雪的茶的单店收入也在连年下降 。 根据招股书 ， 2018年至2020年 ， 其门店的平均单店日销售额分别为3.07万元、2.77万元和2.02万元 。
从财务数据来看 ， 奈雪的茶更是处于资不抵债的尴尬境地 。
2018年至2020年 ， 其资产负债率分别为108.17％、107.29％、112.81％ ， 归属母公司股东权益也连年亏损 ， 分别为－1.07亿元、－1.46亿元、－4.24亿元 。

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