上片主要写形日登眺时的所见 。
开头三句为总写 。“石头城上”点登临地点，人手擒题，落笔不凡 。“天低”，写眺望之遥远；“吴楚”，写地域的辽阔，前边着一“望”字，说明石头城虽是六朝故都，但“六代繁华”已空无所有 。这三句欲抑先扬，自然地过渡到六代繁华衰歇的叙写上去 。
“指点”二句，承“眼空无物”进一步描写“六代繁华”的衰歇 。诸葛亮说：“钟阜龙皤，石城虎踞，真帝王之宅 。”（见伏朝事迹》）这两句则说，昔日的“六朝形胜”已不复见 。这样写，既见出了六朝繁华的衰歇，又进一步落实在“眼空无物”的“空”字上，运笔细密 。
“蔽日”五句，由今而昔，由实而虚，转入对六朝南北割据的描写 。回首往事，六朝以来的统治者们，不论是梁陈还是宋元，为争取天下，他们都以长江为界，互相攻伐，不知有多少士兵化为形骨，也不知有多少英雄豪杰“消磨”了宝贵的青春 。这五句，既反映了历代统治者互相攻伐的残酷，又揭示出“六代繁华”衰歇的原因，生动深刻，令人回味不已 。
下片主要是月夜抒怀 。
前五句复由昔而今，从王室衰落、宫廷荒芜方面更进一步描写“六代繁华”的衰歇 。这五句是说，旧日帝王们避暑的离宫已寂然无人，“辇路”上年复一年长满了荒草，入夜后松径里便空无一人，“鬼火高低明灭” 。作者抓住了几个生活片断，生动地反映出六朝宫殿已变成一片废墟和残破不堪的景象，字里行间，浸透着“黍离”之感 。
后五句抒发吊古伤怀之情 。虽然自己生活在“歌舞尊前”，但功业未就，青春在不知不觉之间逝去，头发变形 。回首千古往事，只有对着秦淮明月，暗暗“伤心”而已 。
创作背景 元文宗至顺三年（1332），词人任江南诸道行御史台掾史，移居金陵 。在金陵各地游玩时，见古迹依稀，往事萦怀，诗情时涌，留下了不少有关金陵的诗、词，本篇只是其中的一首 。
作者 【念奴娇·登石头城次东坡韵原文、作者】萨都剌（约1272—1355）元代诗人、画家、书法家 。字天锡，号直斋 。回族（一说蒙古族） 。其先世为西域人，出生于雁门（今山西代县），泰定四年进士 。授应奉翰林文字，擢南台御史，以**权贵，左迁镇江录事司达鲁花赤，累迁江南行台侍御史，左迁淮西北道经历，晚年居杭州 。萨都剌善绘画，精书法，尤善楷书 。有虎卧龙跳之才，人称燕门才子 。他的文学创作，以诗歌为主，诗词内容，以游山玩水、归隐赋闲、慕仙礼佛、酬酢应答之类为多，思想价值不高 。萨都剌还留有《严陵钓台图》和《梅雀》等画，现珍藏于北京故宫博物院 。
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