聪明的投资人（如何成为“聪明的投资者”？）
【如何成为“聪明的投资者”？ 聪明的投资人】这是第2872篇原创首发文章 字数 2k·
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在过往的文章中，敝人写过一篇“不做投资的聪明人”，建议投资人学习著名电影《阿甘正传》的主人公，采用“笨办法”来做证券投资：
- 市场低迷时买，市场高涨时卖，单纯正直、知行合一、心无旁骛、长期坚持 。
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同时力劝摒弃传统的“打听消息、跟随庄家、技术划线、追涨杀跌”……等等所谓的“聪明办法”，因为这些“聪明办法”都不能让投资人跑赢市场，甚至无法让投资人在长期实现任何回报 。
那么，最有可能长期跑赢指数的投资方法是什么呢？那就是，“价值投资”的创始人、股神巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆（Benjamin Grahame）在上世纪三十年代所提出的“普通投资者证券分析的一般方法” 。
本杰明大师在他的《聪明的投资者》的第5章中介绍了防御性（也就是保守者的投资“四项基本原则”）：
- 投资不要过度分散 。也就是说，即使是资金量很大，持有的股票数在10－30只之间即可 。投资标的有限，投资人就可以深入研究，把每一个标的研究透彻 。
选择的每一家公司必须是大型的、知名的，财务上是稳健的 。这确保了标的公司能持续经营，而且抗不同经济周期起伏波动的能力强 。
每一家公司都应具有长期连续支付股息的历史 。这一标准能有助投资人避过诸如“康得新、康美药业”等财务造假的地雷，因为，虽然财务报表的利润是可以造假与操纵的，但利润造假的公司是不可能长期拿出大量现金分红的 。
投资者的买入股票价格应限制在过去7年平均每股利润来计算的25倍市盈率之内 。如果以过去一年的利润来计算市盈率，那就控制在20倍以内 。以7年平均利润来计算，确保不会买得“太贵” 。
按以上标准衡量，A股中的绝大部分“成长股”、“新股”都被排除在外了 。
然而，本杰明大师在书中的第11章也给出了，成长型公司股票的选择估值标准：市盈率＝8.5 2*增长率，公式中的增长率是公司7-10年的平均增长率 。也就是说，如果一家上市公司的利润长期增长率是5%和10%，那么其买入时可以接受的估值分别是18.5倍和28.5倍市盈率以下 。
其实，在国内A股市场的3000多个标的中，符合以上标准的上市公司也就只有30个左右，即使在低迷期也不超过50个 。让我们总是看好的一面，符合标准的上市公司不多，意味着选起来不费工夫 。
我自己做了个回测实验，如果在A股中选取符合本杰明大师所设定的标准的这样一篮子的投资标的，在五年前的2014年初买入，一直坚持不动，至今回报率为五倍以上，即使是在2015年6月股灾前的巅峰买入，至今也有一倍以上的回报 。远远跑赢了同期各类指数，当然也能战胜绝大部分同行投资人 。