如果把银行比作一家商店，存款成本就是店家的进货成本，贷款利率是店家的售价 。假设大家都是有着相同的利润目标，那肯定是谁进货价更便宜，谁就能卖得便宜，抢占更多的生意 。
在银行也是同样，只要存款成本低，在赚取合理利润后，放贷利率也就更低，就能争夺到更多能够保证还款的优质的客户资源 。而放贷利率更高的银行，只能在招行挑剩下的客户里再进行挑选，自然出问题的概率就更大一些 。
过去的2020年里，招行的平均存款获得成本大概是1.55%，仅次于农行排名所有银行第二，远高于其他股份制银行2.2%的平均水平 。
四大银行存款成本低原因在于大量下沉三四五线城市，付出了更多的营业网点开支成本 。加上因为属于国家亲儿子，各大行政机构存量资金都在他们开立的账户里，能获得很多低成本存款，不过也在国家需要的时候必须负担很多社会责任，比如去年的让利 。
那招行又是为什么存款成本低呢?
招行没有四大行亲儿子的身份，也没有三四线开设网点，因为是在三四线开设过多网点固然能多吸收一些存款，但也会付出更多的网点开支成本 。招行选择的是通过零售战略为主，通过提供更优质的线下服务，线上用科技金融加持，建立了远胜其他银行的客户黏性，如果大家有去招行线下办过业务，或者用过招行的手机APP，自然能感受到招行在服务这块甩开其他银行数个身位 。在此基础上，招行通过金葵花，私人银行等一系列吸引手段，和高净值客户建立了紧密联系 。20年末公司金葵花客户数310万户，资产总额7.35万亿，平均资产237万 。私人银行10万户，总资产2.77万亿，平均资产2770万，可以说中国最有钱的一批客户资源，大多都被招行收入囊中 。
优质客户不仅仅为招行提供了低廉的资金成本，也正是依赖手里的这批高黏性的优质客户，招行的轻资产业务发展也领先同行一个身位 。招行每年依靠基金代销，银保渠道等中间业务的手续费就能贡献794亿营收，占全部营收的比例超过25%，作为对比，兴业银行在这块占比只有不到15% 。收手续费的业务和传统存贷业务比起来，风险自然是更低，未来增长预期也更好，这部分业务当然值得更高的估值，进而抬高了股票整体估值 。
总结一下就是，招行通过零售战略，积累了大批优质个人客户，提供了低廉的存款成本和高额的手续费收入，又通过成本优势，构建了更健康的资产负债表，让投资者更放心，因此获得了远高于同行的估值 。当然成功的背后离不开的是优秀的管理水平和超前的战略眼光，这是大多优秀企业都必备的素质，这里不展开赘述 。
当然上面说的这些都是招行长期走牛的基础，不代表任何时候买入都能马上获得盈利，驱动银行股价短期走势的因素更多的是实体经济的情况，实体经济增长疲软，就会造成坏账上升，央行采用降息刺激经济也会伤害到放贷业务的息差收入，股价就会相对疲软，比如去年的上半年 。而一旦经济进入上行周期，资产质量情况好转，息差也随之走阔，银行股就会进入上升行情，比如去年下半年到现在，招行涨幅高达70% 。因此股民朋友们在选择买点的时候一定要注意对于经济宏观方向的把握，以此获得更高的收益 。
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