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库存增加，股东减持，营收正常的迈瑞医疗哪里不对劲？( 二 )

百科知识迈瑞医疗股票


同时， 来自相关研究机构的数据显示， 目前迈瑞医疗的PE为46倍 。 从三季度数据来看， 上市公司市盈率（PEG值， 增速取30%）等于1.53（一般来说， 如果公司PEG值大于1， 则意味着公司估值过高）， 目前尚不清楚迈瑞医疗的价值是否存在被高估的情况 。
高精尖布局能力不足
目前， 全球十大医疗器械巨头纷纷选择市场空间大的细分领域作为主营业务方向， 大市场成就了一大批大型企业 。 但国内医疗器械制造目前仍处于发展巩固阶段， 三甲医院的高端医疗器械仍然以进口为主 。
从医学影像设备国产化情况来看， 仅DR、生命监测、彩超等产品与进口产品的性能已能够齐平 。 此外， 心血管和骨科器械的定位方面， 部分类型的心脏支架和骨科器械的国产化水平相对较高 。
当国内医疗水平和科技研发能力逐步提升后， 目前医疗器械进口存量已接近饱和状态， 出口量增速有所提升 。 截至2019年上半年， 我国医疗器械进口57.39亿美元， 同比增长6.5% 。 出口方面， 截至2019年上半年， 我国医疗器械出口59.41亿美元， 同比增长10.8% 。
借着国产医疗器械被扶持上涨的风口， 迈瑞医疗在营收和净利润上都有了一个稳健的提高 。 无论是在国内还是国际市场， 都能见到迈瑞医疗产品的身影 。 但具体分析其产品组成会发现， 迈瑞医疗对上游供应商依赖程度较大， 自主研发生产能力有待提升 。
在迈瑞医疗的上游供应商中， 电子元器件方面主要包括：世平国际（香港）有限公司、深圳市汇通电子有限公司 。 电路板方面有深南电路， 结构件主要包括中兴新地、深圳市 维模具等 。
从迈瑞医疗收入及子产品占比来看， 产品高精尖发展部署还不足 。 到2019年， 迈瑞医疗产品主要构成为：生命信息及支持产品占39.32%， 体外诊断产品占34.67%， 医学影像产品占24.06%， 其他产品占1.95% 。
此外， 国内医疗器械市场竞争也日渐激烈 。 在家庭医疗市场中， 鱼跃医疗经过多年的发展， 在血糖仪、体温计、血压计、体重秤等一系列家庭医疗设备产品， 在慢性病管理仪器制造上获得了一致的认可 。 其在成立之初就极其重视产品研发和用户体验， 努力满足消费者需求 。 不仅如此， 鱼跃医疗还在积极部署线上数字化医疗服务方式， 努力向便利化、年轻化迈进 。 随着品牌意识和产品系列的不断提升， 鱼跃医疗器械的平台价值越来越突出 。
收入方面， 今年上半年鱼跃医疗实现营收25亿， 比去年同期增长12%；净利润5亿元， 比去年同期增长13% 。 去年， 天猫合计销售医疗器械总额近100亿元， 而鱼跃医疗销售额为11亿， 超越了强生等国际品牌， 拿下了天猫销量第一宝座 。
“价廉质低”标签何时撕去？
国内医疗器械行业一直被进口品牌垄断， 很多人将国产器械贴上“价廉质低”的标签 。 如今， 在国内设备企业政策推动下， 国产医疗设备想要以更快的速度获得市场认可， 赶上国际竞争对手， 传统的“价格战”路线就行不通， 对于迈瑞医疗为代表的国内领先企业也是如此 。
以某三甲医院选购医疗设备为例， 他们采用GPO（集中采购组织）的方式采购所需的医疗设备：从多家厂商采购不同品牌的样品试用后， 以无记名投票方式选出票数最高的医疗设备， 然后进行集中采购 。 在这样的“盲选”采购机制下， 该三甲医院的手术室和ICU设备仅少数来自迈瑞医疗或国产品牌 。 与“价格战”路线相比， 专业大型医院依然会选择含金量较高、具有核心竞争力的产品 。
迈瑞医疗的产品主要以高端监测为主， 已在国内三级医院和国外一流医院取得一定的突破 。 未来， 如何进一步提高公司的渗透率和市场占有率， 在医学影像领域， 迈瑞医疗还得重视产品的精确度和检测可信度 。

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