财联社（上海 ， 实习采访人员 徐川）讯 ， 展望2022年的投资市场 ， 股市、债市各应关注哪些方向？家庭财富管理又该如何抓住结构性机遇？
近期 ， 汇华理财举行全球视野下的共同富裕暨《家庭理财白皮书》发布会 ， 在“疫后时代的资产配置新机遇”主题圆桌论坛上 ， 业内人士表示 ， 明年配置倾向于成长股 ， 碳中和、科技、医药消费、非银金融等仍有结构性机会 ， 但对地产、基建保持谨慎；债市则相对看好中高等级信用债的票息价值 。
此外 ， 业内人士认为 ， 多资产配置策略更有助于家庭理财投资抵御市场波动风险 ， 建议关注中低风险等级的混合型基金、“固收+”或偏债混合的中长期理财产品等 。
股市紧随碳中和主线 债市偏向中高等级信用债
“在明年的外部宏观环境下 ， 资产配置的难度可能较大 。 ”摩根士丹利证券董事总经理、首席经济学家章俊认为 ， 始于2020年的疫情是2008年以来大周期的一个插曲 ， 预计从明年开始 ， 经济周期会回到2019年长周期的点位 ， 这一过程中可能暴露较多结构性问题 ， 如人口问题、债务问题等 。
“从外部的宏观因素看 ， 预计明年对权益市场的影响并不是特别有利 。 ”汇华理财权益配置总监董伟炜持有相同的观点 ， 一是外部流动性层面偏收紧、二是全球供给能力或加快恢复、三是刺激后的全球需求可能步入逐步放缓的状态 。
但从内部环境看 ， 董伟炜认为 ， 我国仍处于高质量发展阶段 ， 明年的经济结构预计在经济总量托底下移的背景下继续升级 。 鉴于国内的流动性政策较全球其他经济体相对克制 ， 有能力且有必要去维持中性偏宽松的流动性环境 ， 因此能够支撑一些成长股的结构性牛市机会 。
章俊亦表示 ， 货币政策收紧可能会对固定收益类有所冲击 ， 配置机会更多在于股权类资产 。 从全球配置角度看 ， 美股目前估值比较高 ， 未来或将难以支撑 。 因此 ， 一是看好欧洲股市 ， 其估值相对比较合理 ， 宏观政策并未出现加速的收紧；同时 ， A股市场也有一定机会 ， 近期估值调整至较合理水平 ， 整体流动性相对宽松 。
从具体的配置思路看 ， “明年A股的投资策倾向于成长性风格 ， 看好碳中和这一主线以及自主可控类科技成长股 ， 其次医药、消费、新材料方向仍有结构性机会” 。 董伟炜建议 ， 但同时 ， 对地产、基建等投资链相关的公司或行业保持谨慎 ， 中低端出口和部分大宗品板块也可能面临下行压力 。
兴业证券首席经济学家王涵提出三个重点关注的方向 。 首先 ， 在“绿色”大背景下 ， 上游行业原本长期承压的价格有望上涨 ， 带来许多主题投资机会 。 其次 ， 不受制于上游高成本的下游行业 ， 以及能够体现普惠属性和反映“十四五”规划重点的下游行业也饱含发展机遇 。 最后 ， 非银金融也是一个值得关注的投资方向 ， 从以往科创板、北交所的推出 ， 意味着在整个改革框架中 ， 资本市场是金融市场改革框架中的重要一环 ， 机构和企业作为资本市场其中一员 ， 无论是专注证券还是基金领域 ， 都存在机会 。
对于“债市”的配置机会 ， 汇华理财多资产投资组合高级经理汪澳建议 ， 受到再融资政策压制 ， 预计中低等级信用债利差较历史水平或更高 ， 部分行业与低层级平台债务违约风险仍存 。 短期市场容易受到多空因素的影响出现超调 ， 该市场环境通常更适合配置较长期限、负债端偏稳定的产品 。
汪澳认为 ， “相对看好中高等级信用债的票息价值 ， 货币市场利率的稳定也有助于杠杆策略的实施 。 ”
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