近日，蛋壳公寓公布了2020年Q1财报，营收19.4亿元，净亏损12.31亿元，较去年同期亏损增加了4.15亿元 。
蛋壳公寓亏损扩大，应该说在意料之内 。盈利难一直是长租公寓行业的死穴，比蛋壳公寓起家更早的自如、背靠万科的万科泊寓也一直在亏损 。背靠巨头的玩家们尚且亏损，自立门户的蛋壳公寓亏损也就不足为奇 。另外，2017年后蛋壳公寓疯狂扩张，也使其资金链承压，进一步扩大了亏损 。
长租公寓盈利难，跟其运营模式分不开 。长租公寓企业分为集中式、分散式两类，但两者都是以“租赁—翻修—出租”的模式运营 。简单理解就是长租公寓企业租赁房源后二次装修，再租给用户，企业在其中扮演“二房东”的角色 。
受运营模式的影响，长租公寓行业的利润率不足5% 。因此，长租公寓企业必须具有一定的规模和入住率，才能实现盈利 。但企业在扩大规模的同时，财务支出也随之增长，使其资金链承压 。而这正是此前蛋壳公寓选择上市融资的理由 。
但上市融资并不能解决行业盈利难的问题 。而长期亏损，对于身处资本市场的蛋壳公寓，显然是不利的 。
亏损痼疾步步扩大
2015年，蛋壳公寓在北京成立，正式入局O2O长租公寓行业 。
2017年，蛋壳公寓营收6.57亿元，净亏损2.72亿元；2018年，蛋壳公寓营收26.75亿元，亏损13.7亿元；2019年营收71.29亿元，亏损34.47亿元；2020年第一季度亏损12.31亿元 。
2017年至今，蛋壳公寓亏损额共计达63.2亿元 。在长租公寓行业，亏损也不止蛋壳公寓一家 。业内最先赴美上市的青客公寓，2017年至2018年共亏损7.43亿元；背靠万科、龙湖的万科泊寓、龙湖冠寓，也处在长期亏损的境地 。
长租公寓企业普遍亏损，跟其运营模式分不开 。而行业的运营模式又很难改观，企业只好在持续的亏损下选择上市融资 。
据蛋壳公寓招股书显示，1月17日，蛋壳公寓在纽交所上市，融资金额10.6亿元 。而这次上市融到的10.6亿元，第一季度就全部亏了出去 。
除蛋壳公寓外，自如、万科泊寓也都面临资金不足的困境 。
长租公寓的运营模式是先租赁，二次装修后再出租给住户 。这样的模式盈利方式过于单一，所以长租公寓行业利润率极低 。而企业想要盈利，就必须把规模做大，获得更多的房源和用户 。
但长租公寓企业在扩大规模的同时，成本也随之增加 。据蛋壳公寓财报，2018年至2019年，蛋壳公寓的运营公寓数量由23.6万增长至43.8万，增长率达43.8% 。租金费用也由21.7亿元增长至64亿元，增长超过三倍 。
成本高企，企业要想继续发展就需要更多的资金 。因此，长租公寓企业上市融资就成了普遍现象 。除青客公寓、蛋壳公寓已上市公司外，链家旗下的自如也在做赴美上市的准备 。
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