最近 ， 中国三大电信运营商有点难受 。先是纽交所宣布 ， 要将它们从证券交易所下架；后来 ， 全球各大主要指数公司也要将它们剔除 ， 比如明晟指数、富时罗素指数等 。虽然后来纽交所又撤销了该项指令 ， 但这个大乌龙还是对中国三大运营商产生了负面的影响 。在收到这个消息后 ， 港股市场反映强烈 ， 三大运营商的股价纷纷开始下跌 。
中国联通从去年12月份开始 ， 一直到今年的这段时间 ， 股价一路阴跌 ， 跌至近几年的低点 。但这个负面消息对它的影响其实也不大 ， 因为就算是三大运营加在一起 ， 它们的股本市值在美国也就只有2%点多 。
所以 ， 对中国联通来说 ， 此次下跌可能是个机会 。但到底是不是呢？看看它的各项财务数据就知道了 。咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手 ， 来剖析它的综合实力 。每项是100分 ， 总分500 。
01现金能力：40分
行走江湖 ， 钞票先行 。贫贱夫妻百事哀 ， 无钱英雄处处难 。钱对企业来说很重要 。但如果说钱是企业的心脏 ， 那现金流就是企业的血液 。两者缺一不可 ， 尤其是后者 ， 更加关键 。
虽然中国联通有特许经营权 ， 但这也掩盖不了它“驴粪蛋蛋表面光”的实质 。它的现金储备最高只有6.9% ， 有点穷 。个位数的现金储备 ， 对一家如此之大的公司来说 ， 是非常危险的 。
现金流状况也不是很好 。现金流量比率虽然年年都在进步 ， 但最高时也只有47% ， 赚到手的钱还没有借债的一半 。好在现金流量允当比率比较不错 ， 从2017年开始年年都在100%以上 。
【三大运营商要从美股退市？没啥大事儿，看看中国联通的财报】现金再投资比率也不行 。从2016年到2018年 ， 年年都在负数水平 ， 公司根本没有可用于再投资的留存利润 。虽然2019年回到了正数 ， 但只有6.3% ， 也不够用 。现金能力给40分 。
02运营能力：80分
不管米多米少 ， 有米之后就得下锅 ， 这就考验管理层的经营水平了 。如果管理层是“巧妇” ， 即使米少 ， 照样能做出一桌香喷喷的饭菜；如果不是 ， 那可就惨了 ， 企业趁早关门大吉 。
虽然中国联通的总资产周转率年年都在递增 ， 但也只是从0.45次增加到0.53次每年 。管理层用公司资产一年还做不上一趟生意 ， 资金使用效率有点低 ， 公司有点烧钱 。
中国联通的收账能力倒是非常优秀 。应收账款周转天数稳定在23.5天左右 ， 不到一个月就能够把货款给要回来 。这个收账的水平可是杠杠的 ， 根本不存在要账难的情况 。
不仅收账能力优秀 ， 卖货的能力也是一流 。中国联通的存货周转天数年年都在缩短不说 ， 更关键的是最高时也只有6天 。平均6天就能够把服务销售出去 ， 很厉害 。运营能力给80分 。
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