大势研判方面 ， 黄燕铭判断 ， 从现在开始到2021年一、二季度 ， 上证综指仍将维持在3100-3500点之间的横盘震荡 ， 期间即使能够上穿3500点 ， 但也很难站稳3500点 ， 需要继续回到这个区间寻求未来突破的力量 。
横盘震荡的最主要原因是 ， 经济的复苏预期与货币的收紧预期成为正反两股拉锯的力量 。 另外 ， 从DDM模型的分母端看 ， 无风险利率和风险偏好在未来半年基本上保持平稳 ， 除非特殊事件发生 ， 基本上不会有大起大落 。 其中风险偏好处于中低区域 ， 但是比2020年的秋季会有所抬高 。
行业选择上 ， 横盘震荡的市场格局考验投资人对行业与个股的选择能力 。 基于消费与出口的两大动力 ， 结合经济复苏和货币收紧的拉锯力量 ， 重点推荐三朵金花 。
一是从基建地产周期转变为全球原材料周期 。 重点在铜、铝等有色金属和石油化工、基础化工等传统产业 。 2020年6月到11月 ， A股市场上出现了一波周期股的行情 ， 其重点是建材、建筑的基建周期 ， 而现在要推荐的是全球定价的原材料周期 ， 原因是消费和出口两大动力 ， 推动中国传统制造业再出发 ， 由此导致企业需要大量补充原材料 ， 拉动全球原材料行业的价涨量升 。
二是从必选消费转向可选消费 。 重点是汽车、家电、家居、化妆品、服装以及旅游酒店等 。 疫情对必选消费没有太多的影响 ， 但是对可选消费影响很大 。 国内良好的疫情控制 ， 使得从2020年10月份起 ， 可选消费的内需明显增加 ， 加上出口需求的增加 ， 可选消费品的行业景气度快速提升 。
三是科技需要集中精力 ， 重点在新能源和电子 。 由于当前市场的风险偏好被压在中低区域 ， 加上大部分科技行业在短期之内还未能进入盈利增长的周期 ， 因此在未来一至两个季度 ， 大部分科技行业还难以发挥威力 。 根据盈利增长周期的到来以及风险程度较低的要求 ， 当前科技板块的投资重点依然是在新能源以及部分的电子行业 ， 主要包括新能源车整车及零部件供应链、智能驾驶产业链；电子的主要机会来自于下游需求确定、行业景气度持续提升的苹果供应链、汽车电子和军工电子方向 。
投资主题建议三大方向
2021年的主题投资建议重点在三个方向：出口、民企逆袭、新零售 。
一是出口：全球经济共振复苏、贸易环境改善 ， 全球需求增长出现超预期 。 看好出口表现 ， 涉及家电、服装、家居等行业中出口占比较高的公司 。
二是民企逆袭：虽然经济总量修复 ， 但产业结构变化巨大 。 经历疫情 ， 弱势企业被迫出清 ， 优势企业的竞争优势得到加强 ， 在国企控制的传统制造行业里 ， 这些民企可能还不是龙头 ， 但是存在逆袭成长为龙头的可能 ， 低成本、高效率的优秀民营企业将迎来逆袭的时机 ， 涉及机械设备/石化/建材/汽车零部件等行业 。
三是新零售：场景快速变化的时代 ， 模式升级、效率升级、体验升级带动市占率提升 ， 看好此“三升”趋势确定的新零售 ， 涉及电商/化妆品/医美等行业 。
黄燕铭最后对2020年部分表现出色的板块提示后市的风险：
一是低风险特征股票的确定性溢价会减弱 ， 股价的未来表现主要还是取决于业绩表现 。 2020年疫情和国际局势增加了经济的不确定性 ， 投资者的风险偏好严重被压低 ， 这给一部分风险特征很低的股票带来了确定性溢价；然而随着2021年经济的确定性提高和投资者的风险偏好略有上升 ， 低风险特征股票的确定性溢价将会减弱 ， 这些股票未来的价格提升 ， 仍然要靠业绩的增长 。
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