东方财富证券股份有限公司高博文,陈子怡近期对吉比特进行研究并发布了研究报告《深度研究：问道精品研运 ， 逍遥品类多元》 ， 本报告对吉比特给出增持评级 ， 当前股价为300.0元 。
吉比特(603444)
【投资要点】
以问道为基 ， 踏游戏之路 。 公司以《问道》系列为基 ， 深耕行业十余载 ， 业务涵盖游戏研发 ， 游戏发行运营等环节 ， 多年以来业务能力不断精进 ， 产品矩阵日益丰富 ， 已成为行业内兼具自研能力与精细化运营能力的稀缺标的 。
【东方财富证券：给予吉比特增持评级】聚焦MMORPG+放置类+Roguelike三大赛道 ， 产品质量表现过硬 。 公司代表作回合制MMORPG游戏《问道》系列表现稳健 ， 其中《问道》手游上线时间超过6年 ， 收入依然能够逆势增长；2021年公司放置类新游《一念逍遥》表现突出 ， 游戏上线一年后在iOS游戏畅销榜仍能保持在Top20 ， 公司多品类自研能力与长期运营能力进一步凸显；公司旗下雷霆平台深挖Roguelike细分赛道 ， 在小众品类积攒口碑 ， 成功培养核心玩家社群 ， 已成为赛道龙头 。
《摩尔庄园》、《奥比岛》拓展模拟经营 ， 破圈效应打开新用户圈层 。 公司通过《摩尔庄园》积攒爆款情怀类产品与模拟经营产品发行经验 。 近期发行的《奥比岛：梦想国度》对比《摩尔庄园》 ， IP价值同样突出 ， 公司从前者积攒的运营、发行经验也能进一步优化后者玩家游戏体验 。 《摩尔庄园》与《奥比岛：梦想国度》的破圈成功进一步为雷霆发行平台积攒口碑 ， 深入拓展女性用户与Z世代用户群体 。
【投资建议】
公司研运能力均为行业翘楚 ， 旗下游戏覆盖多个品类 ， 用户圈层广阔深厚 。 游戏产品中《问道》手游表现稳健 ， 为公司收入基本盘；《一念逍遥》上线一年后畅销榜排名仍能保持在Top20左右 ， 产品质量过硬 ， 持续贡献收入增量 。 我们看好公司老产品在精细化运营能力下维持旺盛的生命力 ， 以及公司在突出的研发能力加持下新产品的表现 。
我们预测公司2022-2024年营收分别为54.7/62.4/71.3亿 ， 归母净利润16.1/18.2/20.6亿 ， EPS对应22.4/25.3/28.7元/每股 ， PE分别为14/12/11倍 ， 维持“增持”评级 。
【风险提示】
对主要产品依赖风险
宏观经济下行风险
政策监管风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算 ， 光大证券付天姿研究员团队对该股研究较为深入 ， 近三年预测准确度均值高达97.4% ， 其预测2022年度归属净利润为盈利16.09亿 ， 根据现价换算的预测PE为13.4 。
最新盈利预测明细如下：
文章插图
该股最近90天内共有25家机构给出评级 ， 买入评级22家 ， 增持评级3家；过去90天内机构目标均价为410.77 。 根据近五年财报数据 ， 证券之星估值分析工具显示 ， 吉比特（603444）行业内竞争力的护城河良好 ， 盈利能力一般 ， 营收成长性良好 。 财务健康 。 该股好公司指标3.5星 ， 好价格指标3.5星 ， 综合指标3.5星 。 （指标仅供参考 ， 指标范围：0 ~ 5星 ， 最高5星）
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