希腊可不是个例， 90年月， 列国为插手欧元区， 预算赤字年夜幅削减， 不外这里面也有一些“缔造性的”手艺手法帮忙的当作分在 。 欧元区设计者对此也是睁一只眼闭一只眼， 感觉跟着欧元的同一利用， 列国的赤字状况就会好起来 。
然而事与愿违， 金融危机爆发后， 列国为了提振经济， 就顾不上预算赤字问题， 年夜举借债搞投资 。
2009年， 欧元区整体预算赤字占GDP的比例已经高达6.3%， 仅有卢森堡和芬兰两个国度赤字占GDP的比重在3%以内 。 至于当局债务占GDP的比重， 2009年只有芬兰、塞浦路斯等5 个国度的债务占GDP的比重在60%以内 。
另一方面， 人们在设计欧元的时辰想要的本钱流动带动经济成长却没怎么表现出来， 甚至还有负面效应存在 。
欧元区的成立确实提高了区域内的本钱流动， 投资者乐于投资欧元区内部国度的债务证券 。 好比希腊借债的时辰， 别人垂青的可不是希腊国债， 而是希腊欧元区当作员国的身份 。
可是这种融资勾当里， 本钱并没有流标的目的提高出产率的部分， 反而轻易进入投契范畴 。 本钱维持着希腊不成持续的公共财务赤字， 而流入西班牙和爱尔兰等国度的本钱则推高了本地的房地产 。 比及发生债务危机的时辰， 本钱流出， 希腊当局财务当即就解体了 。 西班牙和爱尔兰等国的房地产泡沫也就被戳破了， 家庭的欠债率年夜幅上升 。
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也就是说， 同一货泉时， 经济实力较强的国度为经济实力较弱的国度供给了隐性的信用增值， 确实让欧元区内经济实力较弱的国度享受到了廉价的本钱流入 。 但因为这些国度的劳动出产率低， 本钱持有者并不肯意让钱流入本地的财产， 而是积极介入本地投契 。 一旦本钱遏制流入， 这些经济实力较弱的国度就要面对债台高筑的逆境 。
有些国度如爱尔兰和西班牙， 杠杆加在了居平易近部分， 导致平易近意翻脸比翻书还快；有的国度如希腊杠杆加在了当局部分， 导致其面临危机的时辰不得不削减当局开支， 成果仍是苍生上街 。
货泉政策不自力的问题
【欧洲？都脱了吧！】欧元区列国还存在着其他方面的差别 。
好比本钱可以自由流动了， 但欧元区内部还没有到劳动力可以或许自由流动的水平 。 列国的就业、工资和福利政策分歧， 文化、说话等也分歧， 这就阻碍了劳动力的流动 。 （比拟之下生在中国的企业家和打工仔都足够幸福）
对于欧元区内经济实力较弱的国度来说， 劳动力只能在国内的商业部分和非商业部分之间自由流动， 而劳动力的工资由商业部分决议 。 以2000-2008 年德国的工资变更为基准， 同期希腊的工资相对上升16.5%， 爱尔兰的工资上升12%， 葡萄牙、西班牙的工资别离上升7% 和8%， 意年夜利的工资升幅为3% 。
考虑到列国相对德国劳动出产率的变更差别， 同期希腊、葡萄牙、西班牙、爱尔兰和意年夜利的劳动当作底细对上升幅度在25%到47%之间 。
也就是说， 这些经济实力较弱的国度光劳动力当作本就年夜幅上升， 出产的产物竞争力天然要下降了 。
当作本高了， 若是按照以往的法子， 可以对本国货泉贬值以取得当作本优势 。 然而， 当欧元区同一利用欧元的时辰， 各当作员国也掉去了操纵汇率手段刺激经济增加和加强竞争力的机遇 。 汇率政策不把握在本身手上， 刺激出口的一年夜绝招就使不上了 。
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