对于我们来说， 政策是否配套跟进， 仍然留有了必然的转圜空间 。 这几天的两个主要会议， 一个明白了下半年将继续住不炒， 「稳」字当头， 另一个还未透露出风声 。
「暴风骤雨可以掀翻小水池， 但不克不及掀翻大海」， 这是前不久晚间新闻里振奋人心的一段话 。
汗青不会反复， 但相似的汗青人类都履历了不少 。 此刻暴风骤雨来了， 等候我们的东西箱， 能拿出些纷歧样的工具吧 。
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Odysseus， 一级市场/二级市场/买卖员今天晚上很是出色， 两点 FOMC 会议成果出来到两点半， 其实市场波动率都不大 。 25bp 的幅度， 提前竣事缩表都是预期之内的工作， 一些下注 50bp 的激进投资者平仓， 但市场很快就接收了这些动静而且静候鲍威尔的讲话
然后两点半鲍威尔出来讲话， 读完稿子后， 第一个采访人员提问的时辰， 鲍威尔就震动了市场 。 然后最后那个穿粉色衣服的采访人员 Nancy 提问的时辰， 鲍威尔让大师发现十几分钟前的震动只不外是个开胃菜罢了 。
一句话总结， 美联储， 至少是鲍威尔感觉， 美国可能还没有完全走到经济周期的最末从头至尾， 当前可能还在一轮经济周期的中心（Mid-Cycle Adjustment） 。 将来甚至还有可能加息 。 换句话说， 此刻更像 1995 年而不是 2000 年 。 而在将来一段时候内， 市场都必需陪着美联储一路论证这种可能性 。
这意味着：
若是鲍威尔是对的， 经济扩张会继续持续一段时候， 联储在当前的降息之后甚至会有从头加息的可能， 那么我们会在之后迎来一个更大的泡沫 。 在这段时候内财务政策估计将会发力助推鲍威尔的不雅点， 同时这段时候内新兴市场相对美国走弱， 美元指数可能继续走强
若是鲍威尔是错的， 经济扩张已经到了绝顶， 接下来几个月经济数据糟糕， 市场会对于他有更强烈的降息预期（因为那样的话申明今天联储预期有误对于经济下滑筹办不足）， 而届时他不会有今天这么游刃有余的空间 。 因为美股必定已经跌给他请愿了， 今天他面临的是一个相对超买的市场等候他的恩赐， 届时他面临的是一个相对超卖的市场期待他的救援（背后还有 Trump 拿着 Twitter 抵着他的头） 。
这问题价值连城， 我本身的感受是真实环境应该介于两者之间， 若是其实要下注我会选择后者 。
经济方面
美国二季度经济数据里面制造业糟糕而办事业标的目的好， 室第投资糟糕但消费不错 。 只要掉业率不骤然上升， 市场波动率不俄然放大， 消费和办事业可能还可以继续坚挺 。 若是商业战有所缓和甚至我们还可以看到更多的经济亮色 。 当前信用利差并不高， 企业利润尚且不错， 这些都是撑持鲍威尔观点的一面
不撑持的一面在于， 当前环境来看， 欧洲和中国的经济至少到四时度之前都很难看到本色的好转， 海外市场的风险和不确定性都在放大， 若是发生任何的黑天鹅事务影响到了市场， 那么美国经济的懦弱苏醒都需要联储来呵护 。 经济后周期的降息， 供给了流动性但也提高了波动率， 要看环境才知道谁更主要
通胀的低迷是常态， 中国和欧洲估量要比及四时度通胀压力才会继续加大 。 在那之前鲍威尔不会有太多这方面的压力
最后我想说一下我对于鲍威尔的小我不雅点， 没有依据纯粹是小我的本家儿不雅观点 。
市场一向思疑联储的自力性， 鲍威尔就一向很想证实这一点， 他似乎真的很想告诉别人本身不是特朗普的傀儡 。 但我理解中真正自力的人， 不会这么急着去证实这一点
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