这是第二个问题：在决定ROE高低的因素中，净资产只是辅助因素，隐藏因素才是大功臣 。
03多高算高？
在第二个问题中，我们提到了ROE的高低 。那么，多高才算高呢？
巴菲特在很多场合说过，“我选择的公司都是净资产收益率超过20%的企业 。”这当然很高，但这是属于股神的ROE，并不是我们的 。
第一个标准：无风险收益率
什么是无风险收益率？没有任何风险就能取得的收益率 。它的参考标准可以是国债的3.5%左右，也可以是银行三年定期存款的3%左右 。
如果说一家公司的ROE低于3%，即把净资产放在银行里的收益都不如，那么它的净资产就有一部分被损坏了，无法产生作用 。如果高于3%，那就一定有隐藏资产在其中发挥作用 。
第二个标准：主观标准
什么是主观标准呢？它是指我们期待获得的投资回报率 。
查理·芒格说过，从长期来看，我们的回报率约等于一家企业的ROE 。所以，如果我们期待获得20%的回报率，那么最好买那些股神口中20%ROE的股票 。
比如我想取得复合年化收益率15%的回报率，那么我根本不会买ROE在15%以下的股票 。并且，还不是一两年达到了这个标准，至少需要五年长期稳定保持在15%以上的标准 。
以上就是关于ROE的三个问题：实际ROE、决定ROE的大功臣、多高才算高 。
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